行情全景：多板块掀回升潮，指数再创新高
2025 年 10 月 9 日，A 股市场上演强势回升行情，三大指数集体突破关键点位：上证指数高开高走突破 3900 点，创下近十年新高；上证 50 站上 3000 点大关，刷新三年多来峰值；深证成指、沪深 300、科创 50 等指数同步创下多年新高，市场呈现 “全面开花” 的活跃态势。
板块层面的回升尤为亮眼，形成清晰的领涨梯队。科技赛道成为回升核心引擎，芯片板块全线爆发，板块指数放量创下历史新高，其中云汉芯城盘中二度临停，收盘大涨超 40%，英杰电气、灿芯股份等 20 股实现 20% 涨停，燕东微、芯原股份等逾 30 股涨停或涨超 10%，存储芯片、MCU 芯片、第三代半导体等细分领域全面走强。周期板块同步发力，有色金属行业以逾 226 亿元的主力资金净流入居首，钴、稀土、钨等资源类品种涨幅居前；化工板块紧随其后，磷化工、氟化工等细分方向表现活跃。此外，电子、计算机、电力设备等板块均获得超百亿元资金净流入，通信、机械设备等板块也实现显著回升。
资金面的积极信号更为直观：当日全市场成交额激增至 2.67 万亿元，延续了此前多日突破 2 万亿元的活跃态势；两融余额时隔十年重回 2 万亿元以上，杠杆资金入市节奏明显加快，与北向资金、公募基金形成合力，为板块回升提供了坚实支撑。
动力解码：三重逻辑支撑板块回升
A 股多板块的同步回升并非偶然，而是政策托底、产业共振与资金轮动三重逻辑共同作用的结果，形成了 “政策护航 — 产业升级 — 资金跟进” 的正向循环链条。
政策 “组合拳” 筑牢回升根基
自 2024 年 9 月以来，宏观政策的持续发力为市场注入了稳定预期。货币政策方面，央行通过两次全面降准释放长期资金约 2 万亿元，MLF 连续 5 个月加量续做，并创新推出股票回购增持再贷款等专项工具，既保障了流动性合理充裕，又直接引导资金流向资本市场。财政政策精准协同，上半年新增地方政府专项债券发行 2.16 万亿元，同比增长 45%，重点投向交通、水利等基建领域，同时针对制造业、科技创新的减税降费政策持续加力，推动产业链上下游复苏。
针对资本市场的定向支持政策更显成效。5 月推出的科创债支持政策落地以来，全市场已发行 788 只科创债，规模达 9802.49 亿元，同比分别增长 102.05% 和 159.09%，为科技企业研发突破提供了资金保障；科创板科创成长层的设立则进一步打开了人工智能、商业航天等前沿领域的上市通道，让政策红利直接转化为板块增长动力。正如中国银河证券所言，驱动本轮行情的核心因素并未改变，政策关键窗口期的持续发力为板块回升奠定了基础。
科技主线延续产业升级逻辑
中期产业趋势的确定性成为板块回升的核心牵引力，尤其是科技领域的突破持续重塑市场价值逻辑。全球半导体产业复苏叠加国产替代加速，推动芯片板块成为回升主力，而 AMD、英伟达等国际巨头的股价创新高，进一步强化了市场对芯片产业链的增长预期。从长期来看，A 股科技板块的 “含科量” 已显著提升，与 10 年前相比，千亿市值上市公司中科技企业占比从 12% 升至 27%，在集成电路、生物医药等领域形成集聚效应，新一代信息技术行业近 5 年营收复合增长率达 12.5%，为板块回升提供了业绩支撑。
华夏基金的研判指出，当前科技主线仍有延续可能，AI 产业趋势已成且逻辑并未改变，短期波动反而为资金布局提供了契机。政策对新质生产力的培育更让科技板块的增长具备可持续性，从芯片到 AI 算力，从半导体设备到光刻机产业链，产业政策的精准滴灌正在转化为板块的业绩增量。
三季报预期驱动资金再配置
随着三季报披露期临近，业绩确定性成为资金布局的核心标尺，推动板块呈现 “绩优先行” 的回升特征。机构资金纷纷转向业绩预期明确的领域，中信证券提出的 “资源安全、企业出海、科技竞争” 三条线索成为资金流入的主要方向，上游资源板块因供需改善预期获重点配置，中游化工板块受益于产品涨价预期实现回升。
长江商学院的调研显示，本轮 A 股上涨虽带有估值修复特征，但业绩增长仍是核心支撑。截至 2025 年 8 月，半导体、计算机及通信设备等板块股价同比涨幅超 60%，背后是相关企业研发投入的持续增加与产能释放的预期兑现。浦银安盛基金指出，市场正进入基本面检验期，前期涨幅较小但业绩确定性强的板块在回升中表现突出，反映出资金对 “安全边际” 的重视。
后市展望：震荡轮动中的结构性机会
对于板块回升后的市场走向，机构普遍认为震荡轮动仍是主旋律，但结构性机会将持续深化。中国银河证券强调，短期外部环境不确定性与资金获利回吐可能加剧波动，但驱动行情的核心因素未变，政策聚焦领域与业绩确定性板块将成为回升主线。
从配置角度看，三大方向值得重点关注：科技赛道的延续机会，广发证券建议若出现短期回调，可重点布局 AI 算力芯片、半导体设备、AI 端侧应用等领域，产业趋势与政策支持的双重加持下，科技主线的回升逻辑仍未打破；政策受益的周期板块，中信证券推荐上游资源与中游化工细分领域，资源安全战略下的钴、稀土等品种，以及产业升级带动的化工新材料板块具备估值修复空间；三季报绩优标的，国泰基金指出前期涨幅有限且业绩确定性强的板块，在震荡整理期更易获得资金青睐，可关注设备制造、新能源产业链中的业绩预增个股。
川财证券研究所所长陈雳的观点颇具代表性：“政策引导资源向科技创新等新领域集聚，为中期结构性行情奠定了基础。随着政策效能释放与经济复苏推进，A 股将在波动中延续回升态势。”
在回升中把握确定性逻辑
A 股多板块的同步回升，本质是政策托底与产业升级形成的共振效应。从 2024 年 9 月上证指数 2900 点到如今突破 3900 点，市场的回升轨迹清晰展现了 “政策护航 — 经济韧性 — 价值重估” 的演进路径。万亿成交额与板块普涨的背后，既是流动性宽松的直接体现，更是投资者对中国经济韧性与产业升级的信心投票。
正如巴菲特所言：“市场短期是投票机，长期是称重机。” 当前板块回升中，资金正逐步向政策聚焦、业绩确定、产业领先的领域集中。对于投资者而言，无需纠结于短期波动，而应聚焦科技突破、资源安全、出海升级等核心逻辑，在震荡轮动的市场中，把握那些能穿越周期的确定性机会 —— 毕竟，政策的持续发力与产业的坚实成长，才是板块回升最可靠的支撑。
