东吴证券（601555）研报指出，国城矿业（000688）(000688.SZ)Q2业绩环比高增，锂钼弹性持续释放。公司预告26H1归母净利9.0-10.0亿元，同比增长73%-92%(重组前口径)；其中26Q2归母净利预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长55%-83%；业绩环比显著提升，主要受益钼、锂、钛白粉（884209）及铅锌（884055）矿多业务利润释放。后续公司有望向高纯钼精粉等深加工方向延伸，高纯钼材料可用于半导体（881121）等领域，目前实验室阶段纯度有望达到4N级，若产业化推进顺利，将进一步打开成长空间。考虑到钼价上涨弹性显著、钛白粉（884209）价格上涨贡献利润，此外假设公司26年年底完成收购国城实业100%股权，维持原有的盈利预测，按当前约410亿元市值测算，对应PE约17x/13x/11x，维持“买入”评级。