在当今全球经济格局中，科技创新已成为国家竞争力的核心要素。为进一步推动科技创新与资本市场的深度融合，助力创新型企业茁壮成长，中国证监会近期出台了一系列重磅政策，全力支持优质未盈利创新企业上市。这一举措犹如一场及时雨，为众多处于发展关键期的创新企业带来了新的生机与活力，也为我国资本市场的长远发展注入了新的动力。
政策出台的时代背景。随着科技革命和产业变革的加速推进，以人工智能、生物医药、新能源、新材料等为代表的新兴技术领域蓬勃发展。在这些前沿领域中，创新企业如雨后春笋般涌现。然而，创新之路布满荆棘，这些企业在发展初期往往面临着诸多挑战。一方面，研发投入巨大，需要持续投入大量资金用于技术研发、人才培养和设备购置等方面。以生物医药企业为例，一款创新药从研发到临床试验再到最终上市，平均需要耗费 10 - 15 年的时间，投入资金高达数亿美元甚至更多。另一方面，市场风险较高，新技术、新产品的市场接受度存在不确定性，企业在商业化过程中可能遭遇重重困难。因此，许多创新企业在发展初期难以实现盈利，面临着严峻的资金压力。
与此同时，我国经济正处于转型升级的关键时期，亟需培育和发展一批具有核心竞争力的创新型企业，推动产业结构优化升级，实现经济的高质量发展。资本市场作为资源配置的重要平台，在支持科技创新方面具有不可替代的作用。通过为创新企业提供直接融资渠道，资本市场能够引导社会资本流向科技创新领域，加速创新成果的转化和应用，促进创新型企业的发展壮大。在此背景下，证监会推出支持优质未盈利创新企业上市的政策，旨在打破传统上市标准对企业盈利的限制，为创新企业开辟一条便捷的融资通道，助力我国在全球科技竞争中抢占先机。
政策的具体内容及亮点、创业板启用第三套标准。证监会决定在创业板正式启用第三套标准，专门支持优质未盈利创新企业上市。该标准明确规定，属于先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业，只要在所属领域具备核心技术、广阔的市场前景以及持续创新能力，即便尚未实现盈利，也可申请在创业板上市。这一举措打破了长期以来传统上市标准对企业盈利的硬性要求，为众多处于成长期、尚未盈利的创新企业打开了资本市场的大门，极大地拓宽了创新企业的融资渠道。
科创板 “1 + 6” 改革措施协同发力。科创板作为我国资本市场改革的 “试验田”，在支持科技创新方面发挥着重要的示范引领作用。此次科创板推出的 “1 + 6” 改革措施，进一步深化了科创板的制度创新，与创业板的举措形成了协同效应。“1” 是指在科创板设置科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市。科创成长层将聚焦于技术有重大突破、研发投入持续高企且商业前景广阔的优质科创企业，为其提供精准的资本市场服务。通过设置专门的层次，科创成长层能够更好地满足这类企业的融资需求，助力其加速发展。同时，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，让更多处于早期阶段、具有高成长性的创新企业能够获得资本市场的支持，加速创新成果的转化和产业化进程。
“6” 项配套改革措施涵盖了多个关键领域，为科创板的发展注入了新的活力。具体包括：试点引入资深专业机构投资者制度，提升市场对未盈利企业价值判断的专业性和准确性，引导市场资金更加合理地配置到创新企业中；面向优质科技企业试点 IPO 预先审阅机制，简化上市流程，提高上市效率，让优质企业能够更快地登陆资本市场；扩大第五套标准适用范围，将人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业纳入其中，进一步拓宽了科创板对创新企业的支持范围；支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动，为企业提供更多的融资选择，增强企业的资金实力；完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准，优化资本运作环境，提高企业的融资灵活性和便利性；增加科创板投资产品和风险管理工具，丰富市场投资选择与风险对冲手段，满足不同投资者的需求，提升市场的吸引力和稳定性。
政策实施带来的深远影响。对创新企业而言：迎来发展的黄金机遇。对于优质未盈利创新企业来说，上市意味着获得了充足的资金支持。企业可以将募集到的资金投入到研发、生产与市场拓展等关键环节，加速技术迭代和产品商业化进程。以生物医药企业为例，通过上市融资，企业能够持续推进临床试验，加快新药上市步伐，为患者带来更多有效的治疗方案，同时也实现了自身的价值增长。例如，某专注于肿瘤创新药研发的企业，在上市前由于资金紧张，研发进度受到一定影响。上市后，企业获得了大量资金，得以加大研发投入，扩充研发团队，临床试验进展顺利，多款新药进入关键阶段，企业的市场竞争力和品牌知名度大幅提升。
此外，上市还能提升企业的品牌知名度与市场影响力，吸引更多优秀人才与合作伙伴。在资本市场的舞台上，企业的形象和声誉得到了更广泛的传播，能够吸引行业内顶尖人才的加入，为企业的创新发展提供智力支持。
